Les marchés défient toutes prévisions
Au cours du premier semestre, malgré le climat économique incertain, les marchés ont défié les prévisions en résistant à la crise.
A ce titre, la crise bancaire qui avait inquiété les marchés au premier trimestre semble aujourd’hui être derrière nous. Les avancées en intelligence artificielle ont apporté un vent de dynamisme, avec des entreprises telles que Nvidia qui se seront distinguées.
En revanche, l’économie chinoise connaît des temps agités et malgré un ralentissement mondial de l’inflation, les banques centrales restent sur un pied d’alerte afin de maintenir un équilibre difficile.
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Fort rebond des valeurs de croissance à commencer par les valeurs technologiques
Ce trimestre a été particulièrement marqué par l’explosion des valeurs de croissance et notamment les valeurs technologiques aux Etats-Unis, avec une performance de +39 % sur le Nasdaq 100, qui réalise par ailleurs le meilleur semestre de son histoire après sa chute de 2022 (-32 %).
Principaux évènements marquants : Apple voit sa valorisation boursière dépasser les 3 000 milliards de dollars, et l’action du concepteur de puces graphiques Nvidia bondit de plus de 190 % sur le trimestre (cf. la valeur du mois ci-après).
En tout, 8 valeurs technologiques réalisent plus de 75 % de la performance du S&P500 : Nvidia (+190 %), Meta (Facebook/Instagram +138 %), Tesla (+113 %), Amazon (+55 %) Apple (+50%), Netflix (+49 %), Microsoft (+43 %) et Alphabet (Google +36 %).
L’essor sans précédent de l’intelligence artificielle n’est point étranger à cette hausse historique.
Pour rappel, les valeurs technologiques représentent 1/3 du poids des indices mondiaux, devant les valeurs financières (14 %) et le secteur de la santé (12 %).
En Europe, le rebond des valeurs de croissance se confirme également avec de belles performances sur le secteur du luxe : + 24,4 % depuis le début de l’année pour LVMH, +34,4 % pour Hermès, ou encore + 26,7 % pour L’Oréal.
Performances des actions et obligations
Les actions mondiales sont en fort rebond, avec une performance de +5,7 % sur le trimestre et de + 11,5 % sur le dernier semestre. En tête de course, les Etats-Unis (+8,1 % sur le trimestre, +14,3 % sur le semestre), puis l’Europe (+2,3 % sur le trimestre, +11,1 % sur le semestre), sont les principaux moteurs de cette hausse.
En revanche, les marchés émergents sont à la traine, avec une performance de seulement +0,5 % (+2,6 % sur le semestre). Ce sont surtout les actions chinoises qui ont tiré cet indice vers le bas, avec une baisse de -10,1 % sur le dernier trimestre.
Les obligations enregistrent quant à elles une légère contre-performance, à -0,5 % sur les trois derniers mois mais restent positives depuis le début de l’année (+1,7 %).
Point inflation
Pour la première fois depuis l’invasion russe en Ukraine, l’inflation a reculé en France, passant de 5,1 % en mai à 4,5 % en juin.
A l’exception d’une poignée de pays, il s’agit d’une tendance mondiale :
- en Europe, l’indice de hausse des prix recule et passe à 5,5 %,
- aux Etats-Unis, l’inflation tombe à 3 %.
Cette inversion des tendances peut laisser penser que le pic est désormais derrière nous. Néanmoins, le plus dur reste à faire.
En effet, il est bien plus facile de faire baisser une inflation forte, de plus de 6 %, qu’une inflation plus faible mais bel et bien présente (d’environ 4 %). Les actions des banques centrales doivent donc encore porter leurs fruits sur le long terme.
En résumé, notre position reste neutre sur les actions, toutefois nous sommes positifs sur les obligations. Surtout, nous estimons que les classes d’actifs les plus intéressantes aujourd’hui restent le Private Equity secondaire, les infrastructures non cotées et la dette privée. Vous pouvez d’ailleurs retrouver ci-dessous la vidéo de Bertrand Tourmente qui est intervenu sur BFM Business le 5 juillet dernier afin de parler de la dette privée.
Pour rappel, la revue trimestrielle des marchés non cotés sera envoyée le mois prochain, les performances des fonds n’ayant pas encore été éditées par les sociétés de gestion.
La valeur du mois
Type d’actifs
Action cotée
Secteur
Technologie / IA
Indice
Nasdaq
Ticker
NVDA
Précédemment évoquée, Nvidia tire son épingle du jeu en ayant une position clé dans la course à l’intelligence artificielle. Entreprise leader dans le marché des unités de traitement graphiques et autrefois connue principalement dans l’univers des jeux vidéo, elle connait une ascension fulgurante en passant du rôle de leader en matière de puces graphiques à celui d’acteur central de l’intelligence artificielle.
Fondée en 1993 par trois ingénieurs, l’entreprise s’est rapidement spécialisée dans la conception de puces graphiques pour les ordinateurs. C’est en 1999 que les fondateurs affirment avoir inventé le GPU, un processeur graphique performant qui a rapidement gagné en popularité. Nvidia se positionne d’abord sur le marché des jeux vidéo, en fournissant les puces des consoles Xbox et Playstation 3. Puis, en 2017, la société commence à se diversifier en fournissant des puces graphiques pour Tesla, Uber et Audi, entre autres. Avec l’avancée majeure dans le domaine de l’IA que nous connaissons depuis fin 2022, et une demande croissante de puissance de calcul pour les logiciels d’IA, Nvidia a pu saisir une opportunité de croissance sans précédent.
En mai 2023, la société atteint une capitalisation boursière de plus de 1 000 milliards de dollars, grâce à des annonces prometteuses sur les futures innovations de l’entreprise dans le domaine de l’IA.
Cette « success story » nous rappellera que pendant la ruée vers l’or, ce sont les vendeurs de pelles qui s’enrichissent.
Althos dans la presse
Bertrand Tourmente était l’invité de l’émission BFM Bourse présentée par Guillaume Sommerer afin d’aborder la classe d’actifs incontournable cette année : la dette privée. Retrouvez son intervention et ses convictions en vidéo.
Nous vous rappelons que, depuis le 1er janvier 2023, les propriétaires sont tenus de déclarer leurs biens immobiliers à l’administration fiscale et d’indiquer quels sont les occupants de leurs biens.
